华泰期货镍不锈钢日报20230524：镍不锈钢价格弱势运行，现货成交偏淡

镍品种：

昨日镍价再度下挫，现货市场成交一般，贸易商出货意愿较强，金川镍与俄镍升水持稳，镍豆升水继续下滑。SMM数据，昨日金川镍升水持平为10750元/吨，进口镍升水持平为7250元/吨，镍豆升水下降800元/吨至3100元/吨。昨日沪镍仓单减少53吨至243吨，LME镍库存减少18吨至39060吨。

■镍观点：

镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，且随着外围市场情绪转弱，沪镍挤仓风险消退，镍套保以逢高抛空思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，低库存状态下镍价弹性较大，不宜过度追空。

■镍策略：

谨慎偏空。镍套保以逢高抛空思路对待，不宜过度追空。

■风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格弱势运行，现货价格小幅下调，市场成交清淡，下游采购意愿较弱，基差处于中游水平。昨日无锡市场不锈钢基差上涨15元/吨至540元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨15元/吨至740元/吨，SS期货仓单减少1548吨至46851吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降7.5元/镍点至1100元/镍点。

■不锈钢观点：

304不锈钢处于供应趋增、消费中性偏弱、成本中性趋弱的格局之中。前期不锈钢价格持续反弹，镍铁与不锈钢厂利润明显好转，5月份300系不锈钢产量或明显增加，而终端消费仍表现疲弱，且镍铁高利润状态叠加镍价持续下挫，后期镍铁价格或难维持强势，不锈钢价格将弱势运行。不过近日不锈钢价格持续下挫后，钢厂即期利润快速收缩，亦不宜过度追空。

■不锈钢策略：

套保谨慎偏空。不过不锈钢自身矛盾并不突出，不锈钢价格或跟随镍价运行。

■风险：

印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。