中粮期货：供需博弈阶段，双焦后市如何演绎？

焦炭：处于提价周期初期

焦炭现货市场首轮提涨仍未完全落地，短期内，焦炭仍然处于提价周期初期。当前钢厂利润得到修复，铁矿仍有提价的可能，钢厂对焦炭的压价意愿也有所下降。近期焦化利润有所好转，但焦化厂接受钢厂压价的空间有限，提价意愿走强。预计短期焦炭价格偏强。

上周247家样本钢厂日均铁水产量增2.11万吨至236.47万吨，焦炭需求上涨幅度环比有所扩大，需求端支撑依旧明显。上周全国247家钢厂焦化库存环比下降4.6万吨，可用天数下降0.1天，预计钢厂仍维持按需采购节奏。

从基本面来看，焦炭预计进入主动补库阶段，价格转强。焦化利润有所转好，焦炭产量有所下降。独立焦企的焦炭库存连续下降，钢厂的焦炭库存低位回升。钢厂对外主动采购的意愿回升，焦企主动提价意愿增强。

整体来看，焦煤供应能力维稳，部分地区高炉限产结束后，需求驱动力增强；市场对“金三银四”需求仍有期待，焦炭终端需求正在逐步回升。预计双焦后续将偏强运行。