双焦：安全至上

要点

焦煤夜盘大幅拉涨，涨幅一度超过5%，盘面大幅升水。主要的原因在于内蒙露天矿出现塌方，市场担忧后市供给或出现回落。

驱动因素：煤矿事故影响，安监或持续发酵，短期供需或错配

昨日，蒙古自治区阿拉善盟阿拉善左旗一矿井发生大面积坍塌，涉及安全人员50余人。目前国家矿山安监局内蒙古局已经启动事故救援一级响应。该煤矿主要生产1/3焦煤和动力煤，年实际产能90万吨，从规模和品种上看对供给的影响较小。但是由于临近两会，该事故或成为重大事故，安全检查力度或进一步加大。事故出现后，国家领导人作出重要批示，多地发布通告要求加强安全检查，因此整体来看，动力煤和焦煤在供给层面在两会前都会有收紧可能。

此外，2月下半月以来，经济复苏是主要的交易逻辑，现实需求释放配合预期的向好，钢厂的快速复产以及进口煤存在一定变数，随着政策的出台，情绪进一步改善。首先，钢厂铁水从226万吨上行至目前230万，随着下游需求好转以及钢厂利润的改善，后市铁水仍有进一步增长的预期，对原料仍有补库需求。其次，进口煤仍存在变数，当前澳煤价格高企，进口没有利润，蒙煤结算模式的争议对于通关的影响仍不明朗，叠加近期蒙古放假通关暂停，进口供给有边际扰动。第三，政策端也在积极配合，1月央行、银保监会宣布建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，随后多地调整首套房贷款利率，当前已有超30个城市调整了首套房贷利率。此外，证监会启动不动产私募投资基金试点，支持地产平稳健康发展。在多因素的影响下，当盘面开始升水后，期现贸易商也开始逐步进场，支撑现货走强。

整体来看，焦煤短期或仍以去库为主，盘面走势偏强，后市关注产地产量的实际变化情况，建议投资者谨慎追多。