【广发•早间速递】预计社融增速10.1%——2023年4月社融前瞻

银行 | 预计社融增速10.1%——2023年4月社融前瞻

军工 | 航空机载专业化整合，重塑企业核心能力，打造系统级供应商

计算机 | Q1是主要云厂商CAPEX低点，预计全年算力投入

预计社融增速10.1%——2023年4月社融前瞻

目前银行估值仍在低位，股息率仍在高位，银行板块交易集中度仍低，结合基本面、资金面、政策面和社会预期面趋势，这将是一轮银行板块系统性估值修复机会。虽然部分投资者出现止盈担忧，但我们认为本轮银行行情远未结束。这轮行情中，有些银行是周期共振、有些银行是困境反转、有些银行是长期战略溢价再回归。目前周期共振行情正在演绎，困境反转行情刚刚启动，长期战略溢价再回归行情尚未到来。行情可能有先后，但最终都会演绎，我们继续看好银行板块绝对和相对收益行情。

风险提示：政策转向速度超预期；经济增长超预期下滑；资产质量大幅恶化；国际经济及金融风险超预期。

对外发布时间：2023年5月10日

航空机载专业化整合，重塑企业核心能力，打造系统级供应商

机电一体化和集成交付趋势推动专业化整合，海外航空机载公司基本采取机、电一体化模式进行管理。复盘海外格局，产业重组和专业化整合有利于巩固并长期延续企业龙头地位。专业化整合强化企业核心能力，推动并购重组成功。中航机载的配套关系和地位明确，通过专业化整合推进机电一体化管理，有效解决企业之间的同质化竞争，打造系统级供应商。机载系统技术通用性较强，四大增长点支撑业绩增长可持续。

风险提示：列装需求及交付不及预期，政策调整风险，价格波动风险，专业化整合不及预期。

对外发布时间：2023年5月10日

Q1是主要云厂商CAPEX低点，预计全年算力投入

北美云计算收入持续回落，阿里云23年有望增长提速。23Q1北美互联网大厂CAPEX同比回落，但全年维度趋于乐观。北美四家头部云厂商23Q1资本开支之和同比下滑5.7%，环比下滑24.9%，相对前期高位有所收紧，但各厂商均明确了23年云和AI部分的IT基础设施支出将保持增长的预期。国内IT基础设施市场拥有相似的产业逻辑，海外AI大模型的发展趋势也将较好地映射到国内市场。

风险提示：AI技术商业化落地不及预期的风险；北美互联网厂商实际资本支出或低于预期；国内互联网行业景气复苏弱于预期的风险；国内IT基础设施市场中核心元器件的海外供应链风险。