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上银基金一周早知道|周期板块反弹,煤炭回调明显

2021-10-25 17:54:30浏览:27编辑:水灵秀气

【本期主讲】

郑众,上银基金权益投研部研究员

本硕毕业于复旦大学经济学院,世界经济专业,对制造业有较为深入的研究和较高的投资敏锐度。研究领域以制造业为核心,持续拓展能力圈,覆盖机械设备,电气设备,建筑材料,有色金属等行业,于2020年7月加入上银基金。

上周市场|周期板块反弹,煤炭回调明显

上周周期板块整体表现较好,化工、建筑、有色等板块出现了不同程度的反弹。长期资本开支的不足、能源转型带来的供给限制推升了商品价格中枢,传统资源品的盈利能力驱动价值修复。

煤炭

今年动力煤和焦煤都出现大幅上涨,10月19日下午,发改委召开今冬明春能源保供机制煤炭专题座谈会,研究依法对煤炭价格实施干预措施,消息发布后动力煤期货跌停,第二天截至收盘,煤炭板块跌幅达6.70%。保供政策频出,但完全达效还需时间,因此,煤炭限价及保供政策落地可能意味着煤炭价格的快速上升得到缓解,但供需矛盾是否得到解决依然需要持续跟踪,短期波动后,市场终会回归基本面路径。

地产

三道红线和限价影响下,部分房企因经营不善存在信用风险,叠加贷款集中制下的购房需求回落,已经开始影响到其他地产商的融资、拿地和开工,进而可能导致未来施工营建热度下滑。尽管8月竣工数据不差,但由于产业链企业面临较为明显的应收款坏账压力,即便竣工面积增加,对相关企业的正面意义也不大。基本面向下的同时,政策调整预期逐渐清晰。通过因城施策的方式稳定需求预期,同时继续限制开发商盲目信用扩张并控制地价和房价,进而维持企业“购地-营建-销售-回款-清偿债务”的良性循环。目前,因城施策的逆周期调节可能性仍然存在,扶持刚需人群的政策值得期待。

消费

疫情、供给端限制和政策端的影响导致商品消费表现较弱,拖累了整体消费增长。首先,疫情影响下部分可选商品,如服装、出行的两年复合增速均为负增长。其次,在行业供给端受缺芯压力的影响下,汽车消费增长持续疲弱,8月汽车消费景气度较7月进一步回落,当月两年复合增速为1.7%,较前月回落3.3个百分点。近期政策端的一些变化阶段性压制了居民的消费意愿,中产阶层在今年的预防性储蓄动机明显增强。在消费金融的强力监管下,居民的消费信贷增长也受到影响。上述对消费造成拖累的因素在四季度是否有所缓和也是值得关注的重点。

下面这张图是ESG理念的评价体系,ESG概念首次在2004年的联合国全球契约计划中被明确提出,ESG标准针对企业环境、社会责任、企业治理三方面表现进行评价。伴随ESG投资理念的影响力提升,相关投资体系也日趋完善。在2060碳中和背景下,我国的ESG监管正处于持续加强阶段,将逐步接轨国际ESG监管规范。

上银基金一周早知道|周期板块反弹,煤炭回调明显

据清华大学研究,2060年我国的能源总消耗量结构中,对煤炭的依赖程度将由2019年的58%下降至2%,可再生能源占比预计将达到约80%,风电与光电的占比将提升至60%。碳中和发展战略有望推动电力、电网改造、氢能源等ESG主题投资的发展。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本材料中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成任何投资建议。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件,充分考虑自身状况选择与自身风险承受能力相匹配的产品。本公司作为基金管理人承诺恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

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