首页l资讯国内国际军事 娱乐明星综艺旅行 体坛足球篮球体育 科技汽车IT 业互联网+ 财经房产理财股票商机

【华创·每日最强音】食品饮料行业2022年一季报前瞻:白酒业绩支撑,大众分化加剧|食饮+汽车

2022-03-29 08:00:58浏览:6编辑:酷酷科技

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

【华创·每日最强音】食品饮料行业2022年一季报前瞻:白酒业绩支撑,大众分化加剧|食饮+汽车【华创·每日最强音】食品饮料行业2022年一季报前瞻:白酒业绩支撑,大众分化加剧|食饮+汽车

重点推荐

华创食饮

2022/03/28

【华创·每日最强音】食品饮料行业2022年一季报前瞻:白酒业绩支撑,大众分化加剧|食饮+汽车

摘要:

白酒板块:回款优秀动销平稳,Q1业绩支撑较强。白酒春节回款整体表现优秀,为Q1业绩提供较强保障。动销端在外部多重不确定性下,平稳通过春节旺季压力测试,叠加去年报表端充分留力,预计企业可顺利实现开门红,Q1或普遍可实现双位数增长,奠定全年平稳向上基调。分价格带看,高端酒表现稳健。茅台增速提振,非标及1935贡献增量,预计Q1收入/利润同增20%/20%;五粮液回款动销良好,后续或以挺价为重,预计收入/业绩同增13%/13%;老窖预计收入/利润同增18%/20%。次高端弹性略优。汾酒势能强劲加速升级,预计收入/业绩同增35%/50%;洋河回款优秀,梦6+动销良好,预计收入/利润同增22%/22%。春节返乡数据良好,区域龙头确定性更强,古井回款及动销超预期,预计Q1收入/利润同增28%/31%;口子窖春节动销良好,预计收入/利润同增25%/32%;今世缘春节回款动销超预期,预计收入/利润同增25%/26%。扩张型酒企舍得维持高增,预计收入/利润同增80%/69%,水井整体平稳区域分化,预计收入/利润同增29%/31%。

大众品板块:疫情和通胀使得整体备受压力,板块分化加剧,乳业成亮点。3月以来疫情大范围反复、成本超预期上行,或致板块间分化加剧。分子行业看,乳业:开门红支撑Q1高增,成本压力趋缓下,预计伊利Q1收入/利润同比5%/+22%。啤酒:短期疫情扰动淡季销量,高端化及提价传导顺利支撑吨价提升,预计Q1青啤收入/业绩同比+8%/2%,重啤同比2%/6%。肉制品:肉制品销售平稳,盈利维持高位,双汇受屠宰业务拖累,预计Q1收入/业绩均个位数下滑。软饮料:1-2月需求景气奠定Q1稳增基础,成本上行叠加锁价效应收敛,盈利压力略有体现,预计东鹏收入/利润同比+23%/+20%。调味品:因疫情影响和季度错位,预计企业营收承压,盈利受益提价而环比改善。预计Q1海天收入/利润同比+9%/+3%、中炬同比+7%/+2%、榨菜同比-8%/持平、千禾同比5%/+70%,恒顺同比8%/+8%、天味同比-8%/-15%。连锁:绝味同店受疫情影响但开店较为顺利,盈利因成本上行和补贴承压,预计Q1收入/利润同比4%/-35%,巴比外卖业务推进、开店加快,低基数下收入预期高增,成本红利进一步支撑业绩改善,预计Q1收入/利润同比+20%/+200-300%。速冻:安井高基数下如期承压,但需求回暖下增速逐月改善,成本上行将拖累盈利,预计收入/利润同比+20%/持平。烘焙:安琪受高基数及成本上行影响,预计Q1收入/利润同比0%/-20%,桃李需求仍受疫情扰动,成本上行及货折/返货率高位共同拖累盈利,预计Q1收入/利润同比+6%/持平。零食:洽洽因春节错期而增速放缓,提价效应支撑盈利改善,预计Q1收入/利润同比+5%/+8.5%。保健品:仙乐海外需求景气度较高,但欧洲工厂开工率有待提升,国内疫情致需求疲软延续,预计Q1收入/利润同比持平/-10%。

投资策略:短期聚焦业绩支撑,长线布局龙头价值。在宏观需求整体偏弱的大背景下,近期疫情加剧、通胀超预期等外部多重不利因素叠加,使得食品饮料行业整体消费需求韧性面临考验,而大众品更面临年内成本压力加剧的考验。板块估值已相应回落,从年内选择上看,建议聚焦业绩支撑确定性较强板块,更应以1-2年维度布局龙头价值空间。

白酒板块:业绩短期支撑,更看需求韧性,回落中布局价值空间。白酒板块Q1回款指标优秀,渠道表现健康,业绩支撑性较强,尽管市场短期焦点在于茅台批价回落对需求景气度和渠道信心影响,但龙头标的中长线价值空间已经显现,茅台报表加速、确定性稀缺、产品线更加丰富,且与资本市场的互信提升,为确定性首选。五粮液建议关注针对性市场政策出台落地,长期看千元价格带仍是最大品牌,老窖持续推荐。短期建议关注季报验证催化个股,重点推荐汾酒、徽酒古井、苏酒洋河和今世缘。扩张型酒企关注估值回落中仍保持较高弹性的舍得。

大众品板块:当下优选抗通胀,战略布局龙头竞争力,首推伊利。在需求和成本的不确定性中,我们建议成本传导顺利的标的作为短期首选,而若以两年维度看,当前大众品龙头竞争力带来的板块价值空间已充分显现。乳业白奶需求超预期,而成本压力趋缓,伊利盈利提升持续超预期兑现,当下估值重申强推。啤酒板块推荐青啤、华润、重啤,关注燕京经营改善,以及具备较强定价权的榨菜和洽洽。从1-2年价值角度,战略布局底部反转机会,先是安琪竞争力不断增强,其次连锁、速冻和烘焙龙头,标的绝味、安井、巴比,关注周黑鸭,并重点关注Q2起反转确定性较高的仙乐。再是需求改善传导预计较慢、竞争力增强的调味品龙头海天。当前高成长龙头标的已至价值布局区间,推荐东鹏,关注立高。

风险提示:终端需求恢复不及预期、行业竞争加剧、提价落地不及预期等。

华创汽车

2022/03/27

【华创·每日最强音】食品饮料行业2022年一季报前瞻:白酒业绩支撑,大众分化加剧|食饮+汽车

摘要:

立中业务3,完成资源协同布局。立中集团始创于1984年,2015年功能中间合金板块上市,2018、2020年分别注入实控人资产铝合金车轮板块与再生铸造铝合金板块,是国内唯一一家拥有从熔炼设备到三大轻合金新材料业务板块研发制造完整产业链的公司。2021年公司开始布局锂钠电池新材料行业,实现产业链上下游的进一步打通。

成长看点1:一体化压铸推动铸造铝行业扩容,而立中已有的龙头地位将在一体化压铸材料领域进一步增强。汽车轻量化大背景下,一体化压铸加速汽车结构件、承重件等零部件铝代钢进程,免热处理铸造铝合金是其必需材料,随一体化压铸零部件上量,预计国内乘用车免热材料年需求量将从1~2万吨增至2025年的104万吨、2030年的600万吨,带动乘用车单车铸造铝用量从100kg+增至300kg+,汽车铸造铝总需求将从2020年的307万吨增至2025年的633万吨(CAGR16%)、2030年的906万吨(CAGR11%)。

公司是国内唯一一家宣布取得免热材料专利的企业,产品于2020年在汽车电池支架上已实现小批量生产并拥有广泛客户合作资源及潜在项目,具备研发领先、量产先发优势。对比市占/ROE/ROIC等指标可以看到立中所处的材料环节竞争格局比压铸环节更好,我们认为公司既能够凭借先发优势在新领域取得更高的市场份额,也能够在中长期回归传统竞争模式后持续保持龙头地位。

成长看点2:铝合金车轮业务进入量价齐升通道。公司在全球铝合金车轮份额为7%,是国内第二大供应商。公司近年推出性价比更高的旋压工艺产品,预计将在新能源车、高端车等客户中提高配套量进而提升整体份额,叠加近年开始发力高附加值的商用车铝轮,板块产品、ASP、利润结构都将得到提升优化。

成长看点3:锂电新材料形成产业链闭环带来潜在增量。六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂作为动力电池原材料具备广阔需求,材料生产过程中形成的副产品经处理后可作为中间合金原料,公司具备实现产业链闭环进而降本的独特优势。项目两期预计分别于4Q22、2023-2024投产,有望为公司业绩带来全新增量。

预计公司未来4年业绩复合增速47%。汽车铸造铝合金材料需求持续增长,预计未来4年复合增速16%,公司在稳固传统领域20%+市占的同时利用免热材料先发优势将实现超越行业的业绩增速,有望达年化42%。随新能源及高端客户新项目落地以及利润压制因素消除,预计未来4年车轮年化增速52%。中间合金随持续增产与高端产品增加,业绩增速有望达26%。叠加锂电新材料潜在增量,不考虑股权激励费用,预计公司2021-2025年归母净利4.6亿、8.1亿、13.2亿、17.3亿、21.3亿元,同比+5%、+78%、+63%、+30%、+23%。

投资建议:公司铸造铝合金、车轮、锂电材料、中间合金业务均有较强成长展望,尤其铸造铝行业扩容进程中,立中把握一体化压铸新技术机会有望强化龙头地位。考虑股权激励费用计提,预计公司2021-2023年归母净利为4.6亿、6.9亿、12.5亿元,同比+5%、+52%、+81%。综合四大板块业绩增速展望、ROE状态、可比公司进行分部估值,目标市值合计227亿元,对应2022年PE32.7倍,空间55%,首次覆盖给予“强推”评级。

风险提示:芯片供应及宏观情况影响汽车产销、一体化压铸推广不及预期、锂电新材料业务推进不及预期、国内铝价波动过大、海内外铝价倒挂等。

【华创·每日最强音】食品饮料行业2022年一季报前瞻:白酒业绩支撑,大众分化加剧|食饮+汽车投资避险工具看这里,低风险理财、7%+收益、0手续费>>【华创·每日最强音】食品饮料行业2022年一季报前瞻:白酒业绩支撑,大众分化加剧|食饮+汽车海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP
      SQL Error: select id,classid,ttid,onclick,plnum,totaldown,newspath,filename,userid,username,firsttitle,isgood,ispic,istop,isqf,ismember,isurl,truetime,lastdotime,havehtml,groupid,userfen,titlefont,titleurl,stb,fstb,restb,keyboard,eckuid,title,ftitle,newstime,titlepic,smalltext,writer,diggtop from ***_ecms_news where (classid in (452,453,454)) and ispic=1 and (id in (,)) order by newstime desc limit 2
      SQL Error: select id,classid,ttid,onclick,plnum,totaldown,newspath,filename,userid,username,firsttitle,isgood,ispic,istop,isqf,ismember,isurl,truetime,lastdotime,havehtml,groupid,userfen,titlefont,titleurl,stb,fstb,restb,keyboard,eckuid,title,ftitle,newstime,titlepic,smalltext,writer,diggtop from ***_ecms_news where (classid in (452,453,454)) and (id in (,,,,,,,,,,)) order by newstime desc limit 11
      SQL Error: select id,classid,ttid,onclick,plnum,totaldown,newspath,filename,userid,username,firsttitle,isgood,ispic,istop,isqf,ismember,isurl,truetime,lastdotime,havehtml,groupid,userfen,titlefont,titleurl,stb,fstb,restb,keyboard,eckuid,title,ftitle,newstime,titlepic,smalltext,writer,diggtop from ***_ecms_news where (classid in (448,449,450)) and (id in (,,,,,,,,,,)) order by newstime desc limit 11
精彩推荐
猜你喜欢
商机推荐
  • 联系我们
  • 客服QQ

Copyright © 2018-2020, 今日网络新闻网 版权所有 侵权必究. 信息侵权、举报:853029381@qq.com

免责声明:以上所展示的信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责,今日网络新闻网对此不承担责任.