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【中信建投金融】宁波银行点评:靴子落地,龙头回归

2022-03-27 10:00:35浏览:31编辑:文史茶馆

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简评:

1、新行长内部产生,保持战略稳定性不变,管理班子年轻化将进一步提高组织活力。拟任行长庄灵君是宁波银行一手培养起来的干部,对战略方向、公司业务、企业文化非常熟悉,此次接任行长,将有力保障宁波银行经营稳定性。庄行长2006年毕业便加入宁波银行,今年43岁,履历丰富且干劲十足,兼具基层工作和总分行管理经验,历任总行个人银行部总经理助理、深圳分行副行长、总行风险管理部总经理、北京分行行长、总行副行长、总行财务负责人。此次行长人选与我们在1月9日《行长辞任不影响标杆银行本色和投资价值》点评报告中判断一致,宁波银行在有机传承的前提下实现班子年轻化,看好其不断迸发出全新的组织活力和持续的发展势头。

2、靴子以最好的结果落地,股价最大压制因素解除,估值修复可期。今年1月宁波银行行长辞任公告后,围绕行长继任人选的不确定性一直压制其估值,严重拖累今年股价表现,年初至今下跌5.7%。如今行长人选确定,且为宁波银行自己长期培养的干部,战略稳定性不改,这意味着今年最核心估值压制因素解除,作为基本面趋势最强劲的标杆银行,且对公房地产敞口微乎其微,不受今年房地产噪音的干扰,我们预计,宁波银行估值修复趋势即将开启,引领板块可期。

3、老将重返一线管理团队,帮助实现平稳过渡,打造更加稳定强劲的体系化经营能力。除新行长人选落地以外,2020年2月起担任宁波银行党委副书记的罗维开重新被聘任为公司副行长、财务负责人及董事候选人。罗行长重回一线,继续担任前期职务。目前宁波银行陆董事长仍然在任,高管团队既有资深老将又有年轻干将,搭配得当,利于保障新老班子平稳过渡,确保经营体系保持活力的同时步调始终稳定一致。

4、经营区域经济活跃、体制机制优势突出,宁波银行是高质量高成长的标杆银行。深耕经济活力十足的优质区域,凭借强大的管理能力与高效的执行力,宁波银行营收、利润增速、ROE、资产质量一直维持在上市银行前列,其2017-2021年五年营收、利润复合增速分别为17.4%和20.1%,五年平均ROE为17.1%,4Q21不良率仅为0.77%、拨备覆盖率高达522%。2021年末,宁波银行完成120亿配股,核心一级资本补充到位,有力支撑今年信贷投放,预计2022年保持20%以上的营收及利润增长。

5、重申宁波银行买入评级和首推组合,重申重点区域优质城农商行是板块核心主线。宁波银行一方面受益于江浙地区确定性信贷需求旺盛、投放强劲;另一方面市场化、专业化的体制机制与人员稳定、文化统一的管理团队为其高质量快速发展保驾护航。如今高管团队靴子落地,打消市场对人事不确定性的担忧,重申买入评级与银行板块首推组合。略。在稳增长政策发力与信贷需求巨大结构化差异的背景下,我们一直强调,今年银行板块的核心主线是重点区域的优质城农商行,景气度高且确定性强。首推组合除宁波银行外,还包括成都银行、杭州银行、南京银行、江苏银行等。

风险提示:宏观经济大幅下滑,引发银行不良风险。

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